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谁在新能源无补贴时代胜出?

  近年来,新能源汽车蓬勃发展,各大汽车生产商也纷纷开始加大在新能源领域的布局。产业繁荣的背后自然离不开政府的补贴,然而自2016年以来,新能源汽车产业补贴持续退坡,无论从供给端还是需求端,都受到了不同程度的影响。

  然而激烈的市场竞争并没有降低补贴退坡的速度。2019年3月26日,财政部等四部委联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。根据此次发布的政策,乘用车领域国补下滑将超过50%,燃料电池汽车和新能源公交车补贴政策将另行公布。

  同时财政部也设置了三个月的过渡期,在过渡期期间根据不同的技术标准制定了对应的补贴政策,并且在过渡期之后将取消地补(不包括新能源公交车和燃料电池汽车)。

  补贴持续下降,各大车企的压力不言而喻。 退补后的新能源汽车产业,将迎来几年内最大的变局。

  小型车企受影响较大

  “只有当大潮退去的时候,才能知道谁在‘裸泳’”,这句名言很适合如今的新能源汽车行业。

  整个行业由野蛮生长进而变为优胜劣汰的趋势已成定局,政策转向“扶优扶强”,小型车企生存将更加艰难。

  典型的案例就是新大洋机电集团旗下的知豆电动汽车有限公司(以下简称知豆)。这家在2017年销量过十万、2018年估值80亿的新能源企业,如今却被爆出销量骤减、裁员、欠薪、欠款、诉讼各种新闻,并且每天都要面对来自全国的供应商们不断的追债。

  曾经充满潜力的企业,如今已经成为无法上岸的“裸泳者”。

  据悉,在2017和2018年知豆汽车的上牌销量中,以公司名义购买、用于租赁的牌照分别占比为53.19%和45.88%,这和正常面向个人消费者的汽车企业业务特征并不相符。

  根据计算,2017年底之前知豆卖出10万辆新能源汽车,按照每辆汽车补贴6万元计算,那么知豆在这一年便可以拿取政府补贴60亿元,显然这不是一个小数目。

  而随着近些年来政府补贴持续减退,类似知豆这样依靠补贴生存的小型新能源汽车企业,必然会遭遇越发严酷的经营困境。

  行业龙头继续走强

  在补贴持续下降的大背景下,市场对新能源车企自身持续盈利能力要求更高。那些具备技术优势,布局长远的公司价值会更加凸显。

  值得注意的是,退补政策出台后,已有不少车企陆续宣布了保价计划。目前比亚迪、吉利、广汽、荣威等超过10家企业已经明确表示过渡期内维持新能源汽车价格不变。

  考虑到退补政策设有三个月的过渡期,有分析认为各大车企都会在今年第二季度加班加码完成车辆生产,加之未来有终端涨价的预期,消费者也可能将购买计划提前至春季。因此春季有望出现抢装行情,带动相关企业季度盈利的提升。

  比亚迪(002594.SZ)是国内新能源汽车领域布局最早、销售规模最大的企业,无论在研发或者是市场占有率方面都是行业的领先者之一。

  然而根据公司2018年报披露,公司2018年实现营业收入1300亿元,同比增长22.79%;实现归属于上市公司股东的净利润27.80亿元,同比下降31.63%。

  “增利不增收”是此次业绩报告饱受投资者诟病的一点。面对市场投资者的质疑,比亚迪称将通过成本控制及品牌溢价等多种方式,抵减补贴退坡对盈利带来的影响。

  同时,对于未来新能源汽车领域的布局,比亚迪表示将从一线限购城市向二三四线城市拓展,最终实现新能源汽车在全国范围内的销售覆盖。

  在年报中,比亚迪明确提到未来将引进更多新能源汽车产品的吉利汽车(0175.HK)或许将成为补贴退坡的受益者。在退补政策发布之后,短短8个交易日内实现吉利汽车股价产生了14%的涨幅,可见二级市场投资者对综合造车能力较强企业前景的看好。

  另外2019年,吉利汽车的新能源战略迎来了一支来自“友军”奔驰公司的“支援部队”。据报道,吉利和戴姆勒共同成立合资公司,在全球范围联合运营和推动smart品牌向电动化、智能化、高端化方向发展。

  根据双方合作协议,全新一代纯电动smart将由梅赛德斯-奔驰的全球设计部门负责设计,吉利控股全球研发中心负责工程研发,并且预计在2022年投放市场。

  新能源客车或超预期

  与比亚迪的情况有些类似,在新能源汽车过度竞争、补贴下降的大环境之下,宇通客车的业绩也难以幸免。根据年报披露,公司2018年实现营业收入317.46亿元,同比下降4.44%;净利润23.01亿元,同比下降26.45%。

  可以看出即使在新能源公交这个细分领域,由于银隆、常隆、福田等企业的加入,目前宇通客车公交车市场占有率为26.1%,同比下降1.4%。

  与此同时,行业内另外一家重要企业金龙汽车(600686.SH)的日子也不太好过。厦门金龙汽车于2019年1月30日发布预减报告,称公司在2018年营业收入预计185亿左右,归属于上市公司股东的净利润1.5亿元左右,同比减少68.7 %左右。

  可见对于新能源客车行业来说,受到的影响是全方位的,并非仅对某一家企业产生的独立影响。

  虽然此次退补政策对于新能源乘用车领域影响明显,但是对于新能源公交车并没有做出相应的政策,加之没有取消新能源公交车的地补,未来一段时间新能源公交车替代进程将会有所加快。

  根据交通部的政策部署,到2020年底,重点区域的直辖市、省会城市、计划单列市建成区公交车将全部更换为新能源汽车。蓝天保卫战三年行动计划的实施正在加速存量传统公交的更新, 受新能源公交车细分行业的带动,新能源客车这个重要的细分行业中,对于龙头企业来说,未来局面将有望好转。

时间:2019-05-24 07:42
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